港股通投資新規(guī)知多少

——關(guān)于收市競價(jià)交易時(shí)段的那些事兒

編者按：自推出以來，乘坐“港股通”這趟列車投資香港市場(chǎng)的投資者人數(shù)不斷增加。前段時(shí)間，香港聯(lián)交所發(fā)布了關(guān)于推出收市競價(jià)交易時(shí)段的通告，定于今年7月25日起實(shí)施首階段的收市競價(jià)交易時(shí)段。屆時(shí)，港股通投資者將參與該時(shí)段交易。

那么，什么是收市競價(jià)交易時(shí)段？港股通投資者在參與該時(shí)段交易時(shí)應(yīng)當(dāng)關(guān)注哪些方面呢？在這兒，我們一起聊聊關(guān)于收市競價(jià)交易時(shí)段的那些事兒。

問：什么是收市競價(jià)交易時(shí)段？

答：為了便利價(jià)格發(fā)現(xiàn)，香港聯(lián)合交易所有限公司（以下簡稱“香港聯(lián)交所”）在2016年6月27日發(fā)布了《有關(guān)在證券市場(chǎng)實(shí)施收市競價(jià)交易時(shí)段之修訂》，擬于2016年7月25日起在持續(xù)交易時(shí)段結(jié)束之后，對(duì)適用于收市競價(jià)交易時(shí)段的證券，增設(shè)了收市競價(jià)交易時(shí)段（也就是16:00-16:10，其中，16：08-16：10隨機(jī)收市）。在半日市（就是在圣誕前夕、新年前夕及農(nóng)歷新年前夕，如果不是周末，那么沒有午市交易）里，收市競價(jià)交易時(shí)段為12:00-12:10（其中，12：08-12：10隨機(jī)收市）。

這樣看，港股通投資者不僅可以在交易日的開市前時(shí)段的9:00-9：15通過競價(jià)限價(jià)盤進(jìn)行申報(bào)，在交易日的9:30-12:00以及13:00-16:00的持續(xù)交易時(shí)段通過增強(qiáng)限價(jià)盤申報(bào)，還可以在交易日的16：00-16：10（或者半日市的12：00-12：10）通過競價(jià)限價(jià)盤參與適用于收市競價(jià)交易時(shí)段證券的交易。

在這兒，我們提示港股通投資者關(guān)注香港聯(lián)交所市場(chǎng)的上述交易時(shí)段，作出相應(yīng)的投資安排。

問：適用于收市競價(jià)交易時(shí)段的證券范圍是怎樣規(guī)定的？

答：根據(jù)香港聯(lián)交所2016年6月27日發(fā)布的“推出首階段收市競價(jià)交易時(shí)段”的公告，自2016年7月25日實(shí)施的首階段收市競價(jià)適用的證券包括恒生綜合大型股指數(shù)及恒生綜合中型股指數(shù)的所有成分股，在中國內(nèi)地證券交易所有相應(yīng)A股的H股，以及所有交易所買賣基金。以上證券合稱為“收市競價(jià)交易時(shí)段證券”。在首階段，適用收市競價(jià)交易時(shí)段的證券包括了港股通股票。

首階段收市競價(jià)適用證券名單將在推出日（即2016年7月25日）前上傳到香港聯(lián)交所收市競價(jià)交易時(shí)段的專題網(wǎng)頁（http://www.hkex.com.hk/chi/market/sec_tradinfra/vcm_cas/vcm_cas_c.htm），投資者可以登錄查找。

問：收市競價(jià)交易時(shí)段具體包括哪些時(shí)段？

答：收市競價(jià)交易時(shí)段包括了如下四個(gè)時(shí)段：

一是參考價(jià)定價(jià)時(shí)段（即16:00-16:01或半日市的12：00-12：01）。該時(shí)段用于計(jì)算并公布各證券在收市競價(jià)交易時(shí)段的參考價(jià)。參考價(jià)是現(xiàn)行機(jī)制下的收盤價(jià)，也就是持續(xù)交易時(shí)段最后1分鐘內(nèi)五個(gè)按盤價(jià)的中位數(shù)。

二是輸入買賣盤時(shí)段（即16:01-16:06或半日市的12：01-12：06）。港股通投資者可以在該時(shí)段申報(bào)在價(jià)格限制內(nèi)的競價(jià)限價(jià)訂單。

三是不可取消時(shí)段（即16:06-16:08或半日市的12：06-12：08）。在該時(shí)段內(nèi)，港股通投資者不得取消或更改訂單。

四是隨機(jī)收市時(shí)段（即16:08-16:10或半日市的12：08-12：10）。所有適用于收市競價(jià)交易時(shí)段的證券交易在此時(shí)段內(nèi)隨機(jī)收市，實(shí)際收市時(shí)間由系統(tǒng)隨機(jī)決定。收市競價(jià)交易時(shí)段的交易時(shí)間如下表：

問：在實(shí)施收市競價(jià)交易時(shí)段后，投資者參與港股通交易的時(shí)間及訂單類型是怎樣的？

答：在實(shí)施收市競價(jià)交易時(shí)段后，投資者參與港股通交易的時(shí)間以及訂單申報(bào)類型可見下表：

問：在實(shí)施收市競價(jià)交易時(shí)段后，港股通股票的收市價(jià)格是怎么形成的？

答：在首階段收市競價(jià)交易時(shí)段實(shí)施時(shí)，對(duì)于適用收市競價(jià)交易的證券，收市競價(jià)交易時(shí)段證券的收市價(jià)格是指，在該交易日按收市競價(jià)交易時(shí)段的隨機(jī)收市時(shí)段結(jié)束時(shí)，按照成交量最大原則計(jì)算所得的參考平衡價(jià)格，或在無法訂定參考平衡價(jià)格的情況下的收市競價(jià)交易時(shí)段參考價(jià)。

其他非收市競價(jià)交易時(shí)段證券的收市價(jià)格計(jì)算方法仍然沿用現(xiàn)有的中位數(shù)的方法。

問：投資者在參與收市競價(jià)交易時(shí)段報(bào)價(jià)時(shí)應(yīng)該注意哪些方面？

答：在收市競價(jià)交易時(shí)段，港股通投資者輸入交易系統(tǒng)的競價(jià)限價(jià)買賣盤，除不得偏離上個(gè)交易日收市價(jià)九倍及以上和九分之一及以下以外，還受一套報(bào)價(jià)規(guī)則監(jiān)管。具體如：

一是在參考價(jià)定價(jià)時(shí)段（即16:00-16:01或半日市的12：00-12：01），不接受投資者的買賣盤輸入。

二是在輸入買賣盤時(shí)段（即16:01-16:06或半日市的12:01-12:06），港股通投資者可以輸入或取消競價(jià)限價(jià)盤的買賣申報(bào)。此時(shí)，競價(jià)限價(jià)買賣盤的價(jià)格限制為收市競價(jià)交易時(shí)段參考價(jià)的±5%。不超過價(jià)格上限的買盤，或不低于價(jià)格下限的賣盤會(huì)自動(dòng)由持續(xù)交易時(shí)段轉(zhuǎn)至收市競價(jià)交易時(shí)段，而在價(jià)格限制范圍外的已申報(bào)訂單會(huì)被自動(dòng)取消或拒絕。

三是在不可取消時(shí)段（即16:06-16:08或半日市的12:06-12:08），港股通投資者僅可以輸入競價(jià)限價(jià)盤買賣申報(bào)，但不可更改或取消。此時(shí)，競價(jià)限價(jià)買賣盤的價(jià)格限制為輸入買賣盤時(shí)段結(jié)束時(shí)的最佳（高）買盤價(jià)和最佳（低）賣盤價(jià)之內(nèi)，且指定價(jià)格不得偏離收市競價(jià)交易時(shí)段參考價(jià)±5% 。

四是在隨機(jī)收市時(shí)段（即16:08-16:10或半日市的12:08-12:10）。買賣盤輸入及價(jià)格限制規(guī)則與“不可取消時(shí)段”相同，所有適用于收市競價(jià)交易時(shí)段的證券在此時(shí)段內(nèi)隨機(jī)結(jié)束收市競價(jià)交易，并以集合競價(jià)方式產(chǎn)生收市價(jià)。

問：如果臺(tái)風(fēng)警報(bào)在收市競價(jià)交易時(shí)段發(fā)出，那么對(duì)投資者的交易會(huì)有什么影響？

答：如果八號(hào)（或以上）臺(tái)風(fēng)警報(bào)在午市持續(xù)交易時(shí)段的15：45前（或半日市11：45）以前發(fā)出，那么，交易將在15分鐘后停止；如果在午市持續(xù)交易時(shí)段的15：45（或半日市11：45）尚未恢復(fù)交易，那么，該交易日將不設(shè)收市競價(jià)交易時(shí)段。

如果八號(hào)（或以上）臺(tái)風(fēng)警報(bào)在交易日的15:45（或半日市11：45）以后發(fā)出，那么交易將會(huì)繼續(xù)，直至收市競價(jià)交易時(shí)段結(jié)束。

問：如果在收市競價(jià)交易時(shí)段，港股通的額度用盡，那么投資者要注意什么？

在試點(diǎn)期間，港股通業(yè)務(wù)存在每日額度和總額度限制。如果在收市競價(jià)交易時(shí)段，當(dāng)日額度使用完畢，那么港股通投資者將面臨不能通過港股通買入交易的風(fēng)險(xiǎn)。在此，我們提示投資者關(guān)注，并做好投資安排。

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